刘英（人民大学重阳金融研究院研究员）淄博万能胶

　　根据新华社消息，美国和以列2月28日对伊朗发起军事击，伊朗伊斯兰革命卫队当晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。目前，多油轮船东、交易商已暂停经这海峡运输原油、燃料及液化气。冲突引发油价飙升，市场担心此次冲突会否引发全球能源危机。

　　中东火药桶再次点燃。油价和黄金价格同步走，全球市场避险情绪显著升温。受避险情绪驱动黄金价格再度走，多国金融市场也出现了熔断。在美以对伊朗发起军事袭击前的上周五（2月27日），油价就出现了上涨，布伦特原油和WTI原油分别上涨2.78和2.45。而本次冲突由于其力度远预期，特别是叠加伊朗封锁霍尔木兹海峡，引发市场对出现能源危机的担忧。

　　但从供需基本面及战争持续时间看淄博万能胶，本次冲突对油价的影响可能是轮“脉冲式冲击”，未会演化为场能源危机。

　　周（3月2日）全球市场开盘，油价就出现飙升，布伦特原油价格度上涨过13，突破每桶82美元。WTI原油也度上涨过12，突破了每桶75美元。随后，油价的涨幅有所收窄。此轮油价上涨带有典型的风险溢价特征。另外，为避冲突引发石油供给短缺，OPEC+已发表声明，决定从2026年4月起原油产量每天增产20.6万桶，向市场释放稳定预期。

　　油价上涨，面是由于冲突发生在全球石油主产地中东地区，特别是伊朗作为OPEC的主要产油国，市场担心冲突引发石油供应短缺供需失衡；另面，市场担心伊朗封闭作为中东石油进出关键通道的霍尔木兹海峡，会引发油价上涨，进而引发供应链冲击及扰动带来相关化工产品的价格上涨，从而引发通胀。

　　伊朗扼守着作为全球能源运输咽喉要道的霍尔木兹海峡，中东地区产油国的原油及炼化产品大部分都要通过霍尔木兹海峡运往全球。2025年，中东地区特别是波斯湾国，经由霍尔木兹海峡出口的原油及炼化产品每天过1867万桶，在全球的占比27。其中，出口产品以原油及凝析油为主淄博万能胶，2025年经由霍尔木兹海峡的出口量每天达1500万桶，在全球的占比达34.5。

　　正因如此，尽管霍尔木兹海峡归属伊朗，但不是万不得已，伊朗不会封锁霍尔木兹海峡，历史上有战争时期被迫封锁了霍尔木兹海峡，海上船只纷纷挂起两个大国的国旗，但是依然难以安全通行。

　　当下因为美国和以列联击伊朗，伊朗相关面宣布关闭霍尔木兹海峡，不少船只就能绕道而行，pvc管道管件胶供应链冲击及绕道带来的运费和保险费的上涨，会增加油品等商品的成本和价格，进而通过产业链上下游传，化工产品及原材料及工业品、消费品也会随之水涨船。

　　当前的关键问题，是霍尔木兹海峡的关闭时间将持续多久，而这直接关乎冲突时长。冲突结束霍尔木兹海峡自然会恢复通行，相关原油及炼化产品价格会随之回落。2025年美以与伊朗进行了12天的军事冲突，再往前追溯，除两伊战争，外部势力带来的战争，都难以过两周，其中会有联国的干预。而且此次不仅美国不敢派出地面部队入伊朗作战，而且由于舰船所带的武器数量有限，以列及伊朗在去年的12天冲突中也消耗不少，所拥有的弹数量有限完为止，因此冲突时间或难持久。关键的是，美国伊朗并非其本来目的，而是希望通过限施压的手段，来获得伊朗的石油资源，以及解除伊朗的核能力。

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　　由此来看，关键是冲突时长及其后续影响。

　　从历史经验来看，除了大规模的中东战争，短时冲突引发的油价也只是短期会出现飙升，但是伴随着冲突的结束，供应的恢复，油价也会逐步地回落。这是避险情绪引发的供应中断及扰动带来的供需基本面失衡致的价格波动。油价不会飙升甚至引发能源危机，主要是因为世界经济在地缘政冲突加剧、关税壁垒和非关税壁垒抬升的当下，整体石油需求实际上是减弱的，石油供需基本面并没有发生根本改变，脉冲式上涨的油价，也会伴随着冲突的停止而回落。

　　由此可见，决定油价能否由“脉冲式上涨”转变为“持续位运行”甚至引发能源危机的，并非冲突本身，而是冲突的持续时间、击范围以及海峡受扰时长。目前风险溢价特征突出的油价，伴随美以伊冲突在短期内能结束，油价就会逐步回落。如果美以伊冲突尾大不掉，影响霍尔木兹海峡的通行安全，则对石油市场的冲击和影响会持续，甚至影响下游炼化产品以及化工品价格，从而升包括美日在内的通胀黏的国的通胀水平。

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